光大期货【棉花】：需求恢复仍需时间 棉价反弹支撑不足

　　1、供应端：新棉公检进度逐渐提速，截至12月16日，累计公检209万吨，上周公检49万吨，平均日公检7万吨。疆棉出疆发运量持续增加，截至12月11日，疆棉出疆公路运输当周值为6.71万吨，环比上涨11.3%。

　　2、需求端：服装鞋帽、针、纺织品零售额当月值环比小幅上涨，但同比下降15.6%，同比降幅增加8.1个百分点。11月我国纺织品消费内需表现仍然较弱。

　　3、进出口：截至12月8日，美国陆地棉出口当周净销售0.42万吨，环比下降0.32万吨，美国陆地棉出口数据持续低迷，大量签约被取消，美棉价格承压。

　　4、库存端：据中国棉花信息网，11月我国棉花商业库存为368.47万吨，环比增加136.44万吨，同比减少86.74万吨，棉花商业库存持续位于近五年来同期最低值。11月棉花工业库存48.49万吨，环比上涨1.98万吨，部分纺企节前备货导致工业库存小幅上涨，工业库存仍处历史低位。

　　5、综合来看，上周郑棉价格受市场情绪带动继续延续震荡偏强走势，美联储如期放缓加息步伐，美元指数下行，对棉价形成支撑。近期部分纺织企业节前备货意愿也有所增强，棉花工业库存小幅上涨，但市场对未来需求端预期仍然较弱，全球棉花供需格局较为宽松，国际纺联也对未来半年需求展望负面，国内需求端的恢复也仍待时间，当前棉价上涨主要是受宏观预期的影响，棉花基本面仍然较弱，不足以支撑棉价大幅反弹。随着棉花公检、入库进度的逐渐恢复，棉花供应端压力将逐渐增大，棉价反弹支撑不足，上行压力较大。